به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، بررسی روند معاملات بازار سرمایه در پنج روز متوالی گذشته، حکایت از افت شاخصها و خروج بیش از 23 هزار میلیارد تومان سرمایه حقیقی از تالار شیشهای دارد. موضوعی که حالا این پرسش را در ذهن سهامداران ایجاد میکند که آیا این روزها، بورس تهران تنها در حال تجربه یک اصلاح طبیعی است یا باید انتظار دورهای طولانیتر از رکود و احتیاط را داشت؟
بر این اساس باید گفت واقعیت این است که هیچ روند صعودی در بازارهای مالی بدون اصلاح ادامه پیدا نمیکند. در این راستا بورس تهران نیز پس از ماهها رشد، از نظر قیمتی به محدودهای رسیده بود که بخشی از سرمایهگذاران ترجیح دادند سود خود را شناسایی کنند. بنابراین بخشی از افت اخیر را میتوان واکنشی طبیعی به رشدهای گذشته دانست.
در این میان اما، آنچه این اصلاح را از نمونههای مشابه متمایز کرده، نقش پررنگ متغیرهای بیرونی است. جایی که افزایش نااطمینانیهای سیاسی باعث شده تصمیمگیری معاملهگران بیش از آنکه بر مبنای صورتهای مالی شرکتها باشد، تحت تاثیر خبرها و تحولات روز قرار گیرد. در چنین فضایی، سرمایههای خرد معمولا نخستین گروهی هستند که بازار سهام را ترک میکنند؛ موضوعی که در آمار خروج نقدینگی روزهای اخیر نیز بهوضوح دیده میشود.
با وجود این، بررسی رفتار معاملات در روز گذشته نشان میدهد شدت هیجان فروش نسبت به روزهای نخست کاهش یافته است؛ و افزایش نسبی تقاضا در نیمه دوم معاملات روز سهشنبه، متعادلتر شدن تعداد نمادهای مثبت و منفی و واکنش شاخص به سطوح حمایتی، نشانههایی است که از فروکش کردن بخشی از فشار فروش حکایت دارد. این موضوع البته به معنای پایان اصلاح نیست، بلکه میتواند نشانه ورود بازار سهام به مرحلهای باشد که رفتار معاملهگران منطقیتر از روزهای گذشته شده است.
از سوی دیگر، نباید فراموش کرد که بسیاری از شرکتهای بورسی همچنان از منظر بنیادی در وضعیت مناسبی قرار دارند. بر این اساس فصل انتشار گزارشهای عملکرد شرکتها میتواند بار دیگر توجه سرمایهگذاران را به سهام ارزنده جلب کند؛ بهویژه اگر سودآوری بنگاهها با انتظارات بازار همخوانی داشته باشد.
با این حال، کارشناسان معتقدند بازگشت بازار سرمایه به یک روند صعودی پایدار تنها با ارزندگی سهام محقق نخواهد شد؛ و بورس برای خروج از وضعیت فعلی به دو مولفه اساسی شامل کاهش ریسکهای سیاسی و بازگشت جریان نقدینگی نیاز دارد. بنابراین تا زمانی که این دو عامل تقویت نشوند، احتمال نوسان و حرکت رفتوبرگشتی شاخصها همچنان بالا خواهد بود.
در نهایت، تجربه بازارهای مالی نشان داده است اصلاحها همواره بخشی از چرخه سرمایهگذاری هستند؛ اما مدت و عمق آنها را میزان اعتماد سرمایهگذاران تعیین میکند. از این رو، اگر فضای اطمینان به بازار سهام تقویت شود، اصلاح این روزها میتواند به سکوی آغاز موجی تازه تبدیل شود؛ در غیر این صورت، احتیاط همچنان مهمان اصلی تالار شیشهای خواهد ماند.
مهدی حاجیوند، کارشناس بازار سرمایه
انتهای پیام/