به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم، معاملات بورس تهران در هفته گذشته با تغییر مسیر شاخص کل و تداوم رشد برخی دیگر از نماگرهای سهامی همراه شد. در حالی که شاخص کل پس از سه هفته رشد متوالی، با افت 3 درصدی به سطح 8 میلیون و 173 هزار واحد رسید، شاخص هم‌وزن و شاخص کل فرابورس همچنان بازدهی مثبت ثبت کردند.
بر اساس آمار، شاخص هم‌وزن در هفته گذشته 1.3 درصد رشد کرد و برای چهارمین هفته متوالی صعودی شد. شاخص کل فرابورس نیز بازدهی مثبت 2.2 درصدی را به ثبت رساند. بر این اساس تفاوت عملکرد این شاخص‌ها نشان می‌دهد حرکت قیمت سهام در بخش‌های مختلف بازار سهام یکسان نبوده و افت شاخص کل لزوما به معنای کاهش قیمت تمام سهم‌ها نیست.
واگرایی در عملکرد نماگرهای بازار
افت هفتگی شاخص کل در شرایطی رخ داد که شاخص هم‌وزن مسیر متفاوتی را در آخرین هفته مهرماه طی کرد. به باور کارشناسان از آنجا که شاخص کل از وزن بیشتری برای شرکت‌های بزرگ و اثرگذار برخوردار است، عملکرد آن می‌تواند بیش از تغییرات عمومی قیمت سهام تحت تأثیر نمادهای بزرگ قرار گیرد. در مقابل، رشد شاخص هم‌وزن از عملکرد مثبت‌تر مجموعه‌ای گسترده‌تر از شرکت‌ها در مقیاس وزنی حکایت دارد.
همچنین، رشد 2.2 درصدی شاخص کل فرابورس نشان می‌دهد بخشی از بازار خارج از بورس تهران نیز در هفته گذشته عملکرد مثبتی داشته است. با این حال، برای ارزیابی دقیق گستره رشد بازار، بررسی تعداد نمادهای مثبت و منفی و سهم صنایع مختلف در تغییرات شاخص‌ها ضروری است.
خروج پول حقیقی در کنار معاملات پرحجم
همچنین یکی از مهمترین متغیرهای معاملات هفته گذشته، خروج حدود 11 هزار و 200 میلیارد تومان سرمایه از سوی سرمایه‌گذاران حقیقی از بازار سهام بود؛ این اتفاق در شرایطی رخ داد که میانگین روزانه ارزش معاملات خرد در محدوده 43 هزار میلیارد تومان قرار داشت.
هم‌زمانی گردش قابل‌توجه معاملات با خروج پول حقیقی نشان می‌دهد که ارزش بالای معاملات به‌تنهایی برای ارزیابی قدرت تقاضا کافی نیست؛ و بررسی خالص جریان نقدینگی، ترکیب خریداران و فروشندگان و توزیع معاملات میان صنایع می‌تواند تصویر دقیق‌تری از وضعیت بازار سهام ارائه دهد.
از سوی دیگر، خروج پول حقیقی نیز به‌تنهایی جهت قطعی معاملات آینده را مشخص نمی‌کند، اما در کنار افت شاخص کل می‌تواند یکی از متغیرهای مهم در ارزیابی میزان احتیاط سرمایه‌گذاران باشد.
بازدهی قابل‌توجه از ابتدای سال
با وجود افت هفتگی شاخص کل، بازدهی نماگرهای سهامی از ابتدای سال همچنان مثبت گزارش شده است؛ و شاخص کل از ابتدای سال 120 درصد، شاخص هم‌وزن 137 درصد و شاخص کل فرابورس 138 درصد رشد کرده‌اند.
این ارقام بیانگر آن است که بازار سهام با وجود اصلاح اخیر شاخص کل، همچنان بازدهی بالایی را در مقیاس سالانه ثبت کرده است. البته ارزیابی این بازدهی در کنار تورم، تغییرات نرخ ارز، وضعیت سودآوری شرکت‌ها و ریسک‌های اقتصادی می‌تواند درک دقیق‌تری از عملکرد واقعی بازار به دست دهد.
چشم‌انداز معاملات؛ ضرورت رصد هم‌زمان شاخص‌ها و نقدینگی
مجموع تحولات هفته گذشته نشان می‌دهد تحلیل وضعیت بورس تنها بر اساس شاخص کل نمی‌تواند تصویر کاملی از رفتار بازار سهام ارائه کند؛ و افت این شاخص در کنار رشد هم‌وزن و فرابورس، از تفاوت عملکرد بخش‌های مختلف بازار سرمایه حکایت دارد؛ در حالی که خروج پول حقیقی نیز ضرورت توجه به کیفیت تقاضا و پایداری جریان نقدینگی را برجسته می‌کند.
در چنین شرایطی، روند آتی بازار سهام به متغیرهایی از جمله تداوم ورود یا خروج سرمایه، ارزش معاملات خرد، گستره نمادهای مثبت و منفی و تحولات اقتصادی و سیاسی وابسته خواهد بود. از این رو، هرگونه ارزیابی درباره ادامه رشد بورس باید با در نظر گرفتن مجموعه این شاخص‌ها انجام شود و نمی‌توان فقط بر پایه افت یک‌هفته‌ای شاخص کل یا رشد سایر نماگرها، مسیر قطعی بازار سهام را پیش‌بینی کرد.
انتهای پیام/